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　　【kaiyun.com-網站首頁科技】10月21日，SpaceX公布2026年第三季度財報，營收達到145.75億美元，同比增長161%，凈利潤達到44億美元。最引人關注的變化來自AI業務，其收入達到75.6億美元，首次超過以星鏈為核心的連接業務，后者當季收入為52.48億美元。

　　不過，AI業務的高增長也伴隨著巨額投入。SpaceX第三季度資本開支達到195.93億美元，其中AI業務相關開支就有164.44億美元。同期，該業務經營利潤為4.31億美元，仍低于連接業務的23.67億美元。

　　就在這份財報公布之際，SpaceX與特斯拉已經成立獨立董事特別委員會，研究潛在合并的可能性。對于馬斯克而言，兩家公司在AI、芯片和機器人領域的聯系越來越緊密，合并自然有了更多想象空間。但kaiyun.com-網站首頁科技認為，從業務協同走向公司整合，中間仍有不少難題需要解決。

AI業務沖上第一位 特斯拉也在換擋

　　SpaceX的財報變化，反映出公司的增長動力正在發生轉移。

　　第三季度，SpaceX的超級智能業務收入達到75.6億美元，同比增長約830%。這項業務涵蓋AI模型、軟件應用及相關計算服務，收入增長與云服務協議、收購Cursor以及Grok等產品的發展有關。相比之下，星鏈所在的連接業務仍然貢獻著更高的經營利潤，為公司提供了相對成熟的收入來源。

SpaceX星艦

　　對于SpaceX來說，AI業務的擴張意味著新的增長機會，也意味著持續增加的算力投入。如何把快速增長的收入轉化為長期盈利能力，將成為接下來的重要課題。

　　特斯拉也在加速調整業務方向。今年第二季度，特斯拉營收為282.36億美元，同比增長約25.5%，歸屬于普通股股東的凈利潤為11.14億美元，低于上年同期的11.72億美元。上半年，公司資本開支達到82.82億美元，明顯高于上年同期的38.86億美元，相關投入涉及AI、軟件及制造能力建設。

　　從第三季度已經公布的運營數據看，特斯拉交付汽車48.65萬輛，并部署了13.7吉瓦時的儲能產品。汽車仍是公司重要的業務基礎，自動駕駛、機器人和能源業務則在爭取更多發展空間。

　　截至10月21日，特斯拉第三季度營收和利潤尚未公布，官方安排的財報電話會將在北京時間10月22日5時30分舉行。

　　兩家公司正沿著不同路徑增加AI投入。SpaceX需要擴大算力基礎設施并發展AI服務，特斯拉則在推動AI進入汽車、自動駕駛和機器人。業務方向的交匯，為雙方討論合并提供了現實背景。

從太空算力到機器人 合并想打通哪一環

　　如果只看公司名稱，航天發射與電動汽車似乎相距甚遠。但將業務拆開來看，SpaceX和特斯拉正在向AI產業鏈的不同環節延伸。

　　SpaceX擁有衛星通信、航天運輸和計算基礎設施，并在擴大AI模型與軟件業務。特斯拉則擁有汽車制造體系、自動駕駛技術和機器人研發項目。前者的能力更多集中于算力、連接和基礎設施，后者正在嘗試讓AI進入真實環境，完成感知、決策與執行。

　　芯片是雙方已經展開合作的領域。8月6日，SpaceX宣布Terafab先進半導體工廠將建于美國得克薩斯州格賴姆斯縣。根據SpaceX公布的計劃，該項目將整合先進邏輯芯片、存儲芯片以及封裝測試等環節，生產面向Optimus人形機器人和Cybercab自動駕駛出租車的芯片，也將為SpaceX的太空數據中心提供高性能芯片。

特斯拉Terafab

　　Terafab提供了一個具體案例，說明兩家公司已經開始圍繞芯片需求與算力建設展開合作。

　　如果進一步合并，雙方有機會在芯片研發、計算資源、制造能力和AI應用之間建立更緊密的協作關系。特斯拉的汽車與機器人可以成為AI落地的終端，SpaceX的計算基礎設施和AI業務則可能提供底層支持。雙方還可以統一部分投資規劃，減少跨公司協調的成本。

　　當然，這些協同仍有待驗證。Terafab能夠推進，并不代表只有全面合并才能實現合作。真正需要回答的問題是，合并能否帶來足夠大的額外收益，超過獨立經營和項目合作所能達到的效果。

馬斯克自己潑冷水 合并還要過幾道關

　　對于外界不斷升溫的合并預期，馬斯克已經給出了明確提醒。

　　在SpaceX第三季度財報電話會上，他表示：“Some people out there assume that a SpaceX and Tesla merger is a certainty, and I think that r:破高膙轔?f然揩襮嫛蟿F鳩5pep=k?確矅?鷜%?疆淴恤4G?緬暑皚`x鵏 ]]穸?頺t諏?鷓?$% 燾???烊所?炎m豩=2(?r蜨R庀汬}T廞 ??ヱq鵒黮}劷:q{|?e ?%坖D覑眤丬鯇M(纈s6/搇t巗紹g.晾飽S閽?dt邊潫Lg妔譫ould be overstating it.”

　　中文可譯為：“外界有些人認為SpaceX與特斯拉合并已成定局，我認為這種說法言過其實。”

　　第一個障礙是公司治理與股東支持。兩家公司已經成立由獨立董事組成的特別委員會，但截至電話會結束時，雙方尚未就交易條款達成一致。馬斯克表示，由于自己存在利益沖突，不能參與特別委員會的討論。他還指出，交易需要獲得特斯拉全部股份中至少50%的支持，而不只是出席投票股東的多數支持。

　　第二個障礙是交易定價與資金安排。SpaceX第三季度資本開支接近196億美元，特斯拉上半年資本開支也已超過82億美元。雙方都在增加對AI和制造能力的投入，合并之后，資源調配可能更加集中，但資金需求和投資風險也可能集中到同一家公司。

　　對于特斯拉股東而言，關鍵問題是交易將如何評估兩家公司的資產與增長潛力，以及特斯拉未來需要承擔多少航天和AI基礎設施投入。對于SpaceX股東而言，合并也需要證明特斯拉的汽車、自動駕駛和機器人業務能夠為整體發展帶來相應價值。

　　第三個障礙是整合本身。航天發射、衛星通信、汽車制造與AI服務擁有不同的經營周期和監管環境。合并可以減少部分協調成本，也會增加組織管理和資本配置的復雜度。雙方必須給出清晰的交易方案，才能讓股東判斷這筆交易是否值得。

　　因此，馬斯克支持合并的戰略方向，并不代表交易已經具備落地條件。獨立董事委員會的評估、交易條款以及股東投票，才是決定后續進展的關鍵環節。

AI競爭開始向整條產業鏈延伸

　　這樁合并不是孤立事件。2026年2月SpaceX收購xAI，8月600億美元收購Cursor，10月準備合并特斯拉。同一年，Anthropic估值2萬億美元準備IPO，OpenAI也在排隊上市。字節、阿里、騰訊砸數百億美金搶購英偉達芯片。AI軍備競賽正在把分散的公司推向整合。

Time Warner

　　歷史上每一輪技術范式轉移都催生過超級合并。2000年AOL以1640億美元收購Time Warner，2014年Facebook以190億美元收購WhatsApp。2026年的SpaceX與特斯拉，可能是AI時代的對應物。

　　區別在于，前兩輪合并的核心資產是用戶和數據，這一輪的核心資產是算力。SpaceX的13GW算力規劃、Terafab芯片工廠、星鏈全球帶寬網絡，加上特斯拉的FSD真實駕駛數據和Optimus制造能力，構成的是一套從訓練到推理到物理執行的完整AI基礎設施。

　　如果合并落地，馬斯克將擁有可能是人類歷史上垂直整合程度最高的科技實體。當然，這個判斷的前提是合并能通過投票和監管的雙重關卡。馬斯克自己也說了，這還不是板上釘釘的事。

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